事件：中国国务院审议并原则通过了石化产业和轻工业产业调整振兴规划，决定加大对石化企业的信贷支持。规划称将停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目.

　　会议指出，石化产业资源资金技术密集，产业关联度高，经济总量大，对促进相关产业升级和拉动经济增长具有举足轻重的作用。振兴石化产业，必须在稳定石化产品市场的同时，加快结构调整，优化产业布局，着力提高创新能力和管理水平，不断增强产业竞争力。

　　一要保持产业平稳运行。落实国家扩大内需、振兴重点产业和粮食增产等综合措施，拉动石化产品消费。加强进出口监管，完善能源产品价格形成机制。

　　二要提高农资保障能力。调整化肥农药生产结构，优化资源配置，降低成本，增加供给。完善化肥淡储制度，加强农用柴油供应网络建设。

　　三要统筹重大项目布局，大力推进技术改造。抓紧组织实施在建炼油、乙烯重大项目，增强产业发展后劲。推广资源综合利用和废弃物资源化技术。发展循环经济。

　　四要控制总量，淘汰落后产能。停止审批单纯扩大产能的焦炭、电石等煤化工项目，坚决遏制煤化工盲目发展势头。

　　五要加大政策扶持。抓紧落实成品油储备，完善税收政策，增加技改投入，加大对石化企业的信贷支持。

　　六要完善公司治理结构，加强科学决策，增强风险防控能力，提高石化企业管理水平。

　　据石化产业振兴规划方案的人士透露，规划的附录部分提出的振兴规划涉及的主要产品，主要是扶持骨干企业、重点企业的产品种类，以及扶持高端替代产品的种类。

　　该人士提出附录的两个重点：第一是扶持骨干企业的产品，因此中石化、中石油两大公司的产品很可能出现在规划的附录中；第二是替代进口，对于精细化、尖端化、附加值高的产品，在规划中将加以强调。例如工程塑料以往是大量进口，附加值也比较高，类似这样的产品会鼓励发展起来，尽量替代大量进口。

　　石化行业是我国国民经济的四大支柱产业之一，对全国GDP贡献约为6%，石化行业下游子行业众多，与众多行业相互关联，因此振兴石化行业尤为重要。

　　一、石化行业振兴规划利好于化肥和农药行业石化行业振兴计划是对09年中央一号文件提出重视“三农”，把农村发展作为经济工作中首要问题的延续。国际金融危机持续蔓延、世界经济增长明显减速，对我国经济的负面影响日益加深，对农业农村发展的冲击不断显现。中国人口众多，市场空间广阔，拉动内需是摆脱经济危机的重要解决方式，促进农村经济的发展极为重要。而对于农民来说，种粮是农民重要的经济收入来源，保证粮食生产的顺利进行，增加化肥和农药的充足供给非常重要。从另一方面来谈，保证化肥供给也是在保证粮食安全，中国拥有13亿人口，粮食安全不容忽视。而且，农药和化肥行业的需要非常刚性，振兴计划的出台也较为容易产生良好的效果。

　　我国尿素和磷肥产能过剩，尤其是磷肥产能过剩更为严重，现在磷肥企业库存量较多。国家计划建设的新疆库尔勒80万吨尿素、云南云天化120万吨磷铵，一方面可以增加市场供给，另一方面中国尿素和磷肥产业集中度不高，建设这两个新项目表明国家有可能调整氮磷肥产业结构，提高产业集中度的需要。这两个项目属于国内产能非常大的装置，新疆库尔勒80万吨尿素属于全国规模最大的单套装置，云天化磷复肥产能规模居亚洲第一、全球第二。钾肥国内产量不足，70%依赖进口，振兴规划中建设中信国安的100万吨钾镁肥，利于降低钾肥的对外依存度。

　　目前虽然北方遭遇几十年一遇的大旱，但是今年收成不会受影响，秧苗未被旱死的由于干旱后为保证产量，农民可能会适当增加施肥量，预计化肥的需求不会出现减少。

　　建议投资者重点关注氮肥上市公司湖北宜化、华鲁恒升、四川美丰、云天化，磷肥上市公司湖北宜化、六国化工，钾肥上市公司中信国安、盐湖钾肥。

　　农药行业由于5种高度农药退市，空出100亿元的市场空间，08年农药行业表现出了良好的业绩增长，是化工行业中受经济危机影响相对最小的子行业，低毒农药的市场空间很大，需要国家给予支持力度。今年大旱，现在已经出现了小麦条锈病、红蜘蛛病害，会增加对农药的使用量，像华阳科技和大成股份生产用于治疗小麦条锈病农药——三唑类农药，威远生化、升华拜克生产用于治疗红蜘蛛——阿维菌素。对于低毒行业的龙头企业我们建议关注关注扬农化工、诺普信。

　　二、对石化上游行业的振兴对两大石化公司影响有限

　　目前，国际经济下滑的情况下，对成品油和乙烯的需求大为减少，中石油和中石化的成品油库存量逐渐增加，两家公司目前在进行价格战，以此来消化现有库存。乙烯目前供过于求，其生产已经属于规模化大生产，此次又新上了7个乙烯项目，总共上510万吨，将会进一步增加国内乙烯市场竞争压力。中石油和中石化两个公司规模巨大、即使新上几个项目也不足以改变公司由于供求关系导致的业绩下滑。按照石化行业在运行规律，在油价过低和过高都会影响业绩释放。

　　振兴政策中增加石油储备，这非常利于我国的能源安全，目前国际原油价格处于低位，恰好是利于我国进行原油储备。过去我国的石油储备为30天，远低于美国的128天的原油储备。按照我国远期规划，原油储备将达到90天。

　　考虑中石油和中石化两家公司规模较大，对公司的业绩影响有限，给予“中性”评级；而沈阳化工和辽通化工规模相对较小，对公司影响较大，给予“增持”评级。

　　三、煤化工已经盲目扩张规模，需要国家给予指导规划我国的煤化工建设主要是应对国际原油价格高涨，以及中国是拥有全球煤炭资源最多的国家。而目前，国际原油价格下跌，煤化工逐渐失去了他的优势；并且，煤化工的产品需要用水量大，对环境的污染也不容忽视。发展煤化工，从长期来看符合我国“富煤、少油、缺气”的能源特点，但是焦炭和电石属于高耗能产品，技术壁垒性小，属于煤化工发展的初级阶段，不符合国家提出的节能减排要求。限制焦炭和电石以单纯扩大产能的项目，利于将该产业规模化、保证资源的合理利用。而从国家支持神华的60万吨煤制烯烃的项目中可以看出，国家仍然非常支持技术尖端的煤化工发展。